东北玉米或贴临储价突破有难度

东北临储玉米收购政策的落地，将使市场方向变得更加清晰，对现货价格形成利好，但是考虑近期供应将显充足，现货上行幅度也会受到限制，预计短期玉米价格将向临储靠拢。虽然市场普遍认为，今年对收储企业的资质审核会非常严格，但是中储粮的敞开收购还是为市场注入了信心。

贸易商收购心态受支撑

目前东北玉米价格均在临储价格之下运行，启动收储之后，产地贸易活跃度将有所上升，中间环节的积极参与将对价格洼地的粮价起到提振作用，建议关注临储收购进度。

此前，市场预计今年临储会继续执行，新粮上市以来，东北贸易商收购意愿较强，导致目前东北贸易粮库存明显高于去年同期。其中，黑龙江贸易商建库最为积极，贸易库存也最高，因该省玉米价格明显低于2013年临储收购价。随着政策的落地，中间商信心更加坚挺，短期内不会释放手中库存，对产地粮源供应节奏起到协调作用。若粮价以明显低于收储价运行，则会为贸易环节提供操作机会，使价格回到临储附近。

预计今年产地贸易库存将会在较长时间内高于去年水平。去年东北玉米价格大幅上涨，但贸易库存始终处于偏低水平。一方面原因是结转库存较高，后期市场不被看好；另一方面是运补政策压缩贸易商生存空间，粮价呈现南低北高的特殊局面，中小贸易商因不能获取补贴而无法参与正常收购。

而今年运补取消，市场将重回正常贸易格局，中间环节收购意愿也将较去年增强。贸易商库存增加，将减少农户存粮，对市场起到协调作用，缓解集中上市所带来的冲击，同时也会在成本上对价格构成支撑。

产地售粮进度同比偏快

过去两年，禽流感和反腐力度增加，导致下游需求受影响，加之进口玉米冲击，陈粮结转库存处于较高水平，新粮在11月份开始正式承接市场。而今年，因2013年临储玉米入库量接近7000万吨，至青黄不接时段，市场中贸易粮源紧缺，玉米价格触及历史新高，2014/2015年度新作在9月份开始供应市场，粮源外流量要快于过去两年，余粮相应减少。

目前东北玉米售粮进度明显高于去年同期，新粮上市以来辽宁玉米外运量较大，目前多地售粮进度已经过半。黑龙江省因今年粮质较好、贸易库存高，农户售粮进程较快。

据预估，2014年东北玉米总产在9500万吨左右[m.mfservicos.com]，至11月中旬，东北农户总体售粮进度已达26%，明显高于去年同期14%的水平。

在基层销售进度快、外流数量多的情况下，后期临储收购工作的启动，将对产地粮价起到支撑作用。

东北玉米外流阻力将减

去年东北临储入库量接近7000万吨，并非需求一方所致，在“临储+运补”政策的共同影响下，东北产地粮价高企，南方价格偏低，增加玉米外流难度。而今年，运补政策不再执行，产地粮价上涨空间受限，外流难度也会降低。

新粮上市以来，华北玉米价格优势明显，但是南方企业反映其存在毒素超标问题，因此大型用粮企业仍以采购东北玉米为主。从价格上来看，今年西北、新疆玉米价格明显高于去年同期，新疆玉米外流速度过快，目前产区余粮减少，贸易商和农户报价上涨，推动近期销区新疆玉米报价明显上行。在无运补政策冲击的情况下，今年华北、西北玉米难见去年低点，这也将降低东北玉米外流阻力。

运补取消抑制东北涨幅

去年因结转库存过高，新玉米上市后价格急跌，后期随着临储和运补政策出台，东北玉米价格在上量高峰期上演逆市反弹。经过前期集中下跌，目前东北粮价虽然较去年同期略高，但依旧明显低于临储收购价，当前沈阳周边二等玉米主流出库价为2240～2260元/吨，吉林省在2200～2230元/吨之间，黑龙江省则维持在2060～2160元/吨之间，预计收储启动后，东北粮价将向政策价靠拢上行。

运补取消势必影响东北粮价的上涨幅度，但是今年受农户售粮进度较快、贸易商积极参与收购等因素影响，当前偏低的东北粮价依旧存在上行空间。考虑到未来两个月东北、西北、华北将处于集中上量期，在下游需求尚未得到明显好转的情况下，预计春节之前，东北粮价虽以上行趋势为主，但上行空间有限，突破临储价格的难度较大。